2
С тех пор как в ноябре французская полиция задержала в Ницце Сулеймана Керимова и начала официальное расследование в отношении российского олигарха по подозрению в налоговом мошенничестве, акции российской золотодобывающей компании «Полюс», которую контролирует его семья, упали на 12%. За этот же период рублевый индекс ММВБ вырос на 4%. Падение цен на акции «Полюса» кажется слишком резкой реакцией. Как отметили на этой неделе в московской брокерской компании «БКС Глобал Маркетс», в результате вторичного размещения акций «Полюса» Керимов за последние семь месяцев получил дивиденды и доходы в размере 900 миллионов долларов. Этого почти наверняка достаточно, чтобы заплатить любой возможный штраф, назначенный властями Франции — что по-прежнему является худшим сценарием. Это дает основание считать, что олигарху, состояние которого по версии журнала «Форбс» составляет шесть миллиардов долларов, вряд ли придется продавать свою долю в «Полюсе». Но дело Керимова привлекает внимание к более общей проблеме, касающейся российских корпораций: это вопрос о том, в какой степени каждой из них единолично управляет один человек, связанный с основным держателем акций. Это в значительной степени зависит от того, сколько этих корпораций возникли в результате приватизации государственных компаний или активов советских времен. Во многих случаях личный контроль имеет свои преимущества. Та же безудержная напористость и та деловая хватка, которые изначально позволили олигархам заполучить и удержать активы, зачастую означали, что они в конечном итоге оказались хорошими менеджерами (или людьми, умеющими нанимать правильных менеджеров) и превратили находившиеся в бедственном положении бывшие государственные предприятия в компании международного уровня. Однако, как опять же показывает дело «Полюса», если проблема затрагивает основного держателя акций — что в России не является редкостью — это может оказать несоразмерно негативное влияние на стоимость акций. Это приводит к особому риску, учитывая то, что представитель консалтинговой фирмы Macro Advisory называет дамокловым мечом, нависшим над российским корпоративным сектором. Речь идет о работе Министерства финансов США над официальным и внушительным списком олигархов, близких к президенту России Владимиру Путину, которая должна быть завершена в этом месяце. Подготовка этого списка была санкционирована законом, принятым Сенатом в июле с целью наказать Москву за вмешательство в президентские выборы в США. Люди, внесенные в этот список, могут пострадать из-за санкций, введенных против России. Даже если против них и не будет принято никаких мер, из-за того лишь, что они находятся в этом списке, эти магнаты могут стать «опасными для многих инвесторов или контрагентов», говорит Крис Уифер (Chris Weafer) из Macro Advisory. Составление любого списка деловых людей, считающихся близкими к Владимиру Путину — это процесс неточный и субъективный. Как и в случае с физическими лицами, уже внесенными в санкционные списки за вмешательство России на Украине, здесь возникает вероятность принятия произвольных решений. Это уже можно увидеть в так называемом «путинском списке», составленном во время ноябрьской встречи критиков России в Литве. В него вошли 200 российских и иностранных политиков и бизнесменов, имена которых группа планирует передать в Вашингтон в качестве информации для работы американских должностных лиц. Хотя этот список не является официальным, некоторые фамилии в нем вызывают вопросы — например, Герман Греф, руководитель Сбербанка. Греф близок к Владимиру Путину, но при этом он — либерал, который считается одним из немногих, кто может говорить президенту правду. К тому же, он превратил Сбербанк, находящийся под американскими санкциями, из гиганта советской эпохи в площадку реформ в условиях путинской системы. Еще один человек, фигурирующий в этом списке — Алексей Мордашов. Он владеет 77% акций «Северстали», поэтому его вполне можно считать олигархом. Но даже при том, что его сталеплавильный завод осуществляет поставки оружейным компаниям, принадлежащим «Ростеху», конгломерату, который, как и его генеральный директор Сергей Чемезов, уже находится под американскими санкциями, Мордашова, как правило, не считают представителем ближайшего окружения Путина. Многое будет зависеть не только от того, кого США включат в этот список, но и от того, как с этим списком поступят и будет ли он обнародован. Но, тем не менее, он представляет угрозу для корпоративного сектора даже без учета потенциально более серьезных угроз в виде санкций. В соответствии с принятым в прошлом году законом Минфин США должен подготовить аналитический доклад о влиянии возможных санкций США на российские суверенные облигации. Эти санкции — если они будут введены — могут оказать серьезное негативное влияние на финансовое положение России. Кроме того, в апреле Конгресс должен получить доклад о предполагаемых нарушениях Россией условий подписанного в 1987 году Договора о ликвидации ракет средней и меньшей дальности. Этот доклад послужит потенциальным основанием для дальнейших санкций. Благодаря улучшению фундаментальных показателей, а также тому, что коэффициент ценности акций (РЕ) на московском рынке в два раза меньше индекса развивающихся рынков MSCI, Россия должна стать интересной перспективой для инвесторов. Но, похоже, что в 2018 году вновь будет господствовать геополитика. Запрещенные в России организации
